行情回顧
今日湖南防腐螺旋管市場以穩為主，期鋼小幅收漲。截止收盤，螺紋鋼主力05合約收3309，較上一個交易日漲13個點;熱卷主力05合約收3418，較上一個交易日跌3個點;焦炭主力合約收1812，較上一個交易日漲25.5個點;焦煤主力合約收1160.5，較上一個交易日漲10.5個點;鐵礦石主力合約收779，較上一個交易日漲9個點。截至31日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3459元，較上一個交易日漲5元;熱卷均價為3463元，較上一交易日跌2元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為790元，較上一個交易日漲5元;唐山準一級冶金焦價格為1610元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3040元，較上一交易日降10元。
市場分析
今日鋼市以穩運行為主，現貨報價在2024年最后一天變化不大，期鋼則漲跌互現。主流市場成交一般，市場接貨意愿不高，即便有低庫存因素支撐，行情仍沒有明顯起色。不少建材市場繼續缺貨，庫存明顯低于去年，但價格一直較穩定，需要元旦后繼續關注采購意愿的變化。
步入 2025 年，鋼材市場的形勢可謂錯綜復雜，背后是供需、政策與宏觀環境等多重因素相互博弈。“嚴控增量” 政策持續發威，房地產新開工大概率難見起色，地方債聚焦化債，基建雖有 “兩新兩重” 方向，但整體國內需求依舊不容樂觀。出口方面，環境愈發惡劣，傾銷反補貼調查本就困擾重重，海外經濟下行預期更是削弱了外需，特朗普上臺后的政策變數，對鋼材間接出口也投下陰影，需求端的壓力可見一斑。
在政策層面，短期需要關注降息降準的可能性，這兩日有關負責人、媒體都表態有降息降準空間。宏觀政策基調既定，就目前態勢而言，對黑色系的影響，要關注后續是否會出臺增量政策、力度如何，值得密切追蹤。鑒于黑色產業鏈國內環節利潤微薄、競爭內卷，去產能或控產量相關政策會否落地，更是懸念重重，無疑將給市場帶來階段性擾動。
面對當前的行情節奏，當前鋼材庫存處于低位，貿易商冬儲興致不高，倘若鋼廠因被動檢修致使冬儲累庫高度受限，那么春節后，財政前置與季節性需求復蘇雙輪驅動下，鋼材供應或現階段性緊張，帶動一波行情上揚。不過，考慮到總體需求強度疲軟，鋼廠尤其是短流程鋼廠對利潤變動極為敏感，持續性上漲行情有待更多利多條件支撐。目前市場普遍對 2025 年黑色系整體價格中樞預期下移，以螺紋鋼為例，全年運行區間大概率鎖定在 2700 - 3700 之間。但即便如此，全年的節奏也很難把握，哪個月份高點，哪個月份低點，要借助宏觀和產業等多個維度研判。但一季度，很難是全年的低點，相反，一季度相對要看好一些。
宏觀維度上，正處國內政策空窗期，海外風險不容小覷。特朗普政策預期、美聯儲鷹派姿態，加上歐洲經濟基本面疲軟，促使美元走強，壓制風險資產。國內財政政策要等到 3 月才見分曉，雖說市場對赤字率 4% 和 3 萬億特別國債(1 萬億作資本金)總量預期趨同，但發力節奏變數極大，還得視海外形勢動態調整，1 月特朗普上臺的市場沖擊，需重點關注。
產業層面，鋼材現貨價比較有韌性，沒有深跌。春節越來越近，去庫放緩，預計未來兩周庫存轉增。按當下供需推算，庫存壓力還不大，暫無突出產業矛盾，可節后需求回升力度存疑，產業持貨意愿低迷。短期鋼材現貨撐底，高爐成本支撐有效，不過后續幾周鋼材累庫斜率若超預期，盤面恐下探成本支撐。煤焦板塊，近期國內外供應雙縮，口岸通關因脹庫減量，國內煤礦年度計劃完成后減產，可產端累庫壓力猶存，即使雙焦盤面上漲，基本面尚未轉強，焦炭五輪提降落地，現貨在春節前也不一定能提漲。總之，2025 年鋼材市場仍在復雜的博弈中前行。
行情展望
目前看，行情上漲的時間還不到，元旦前夕鋼市基本走穩，等待2025年新的博弈。目前市場驅動條件不足，不論是宏觀還是產業，同時也沒有積累過多矛盾，需要等待時間繼續轉化。但元旦后面臨補庫以及冬儲政策和采購預期的時間點，價格波動或比本周要頻繁。短期，產業面沒有共振一致性方向，限制了價格運行空間。在低庫存、低估值等因素下，仍看好一季度的反彈。
從盤面來看，黑色系多數收漲，焦炭和鐵礦漲幅靠前，均超1%。螺紋主力合約收3309，漲13，持倉156萬手，減倉4.6萬手。尾盤收在3300關口之上，但低于上一日收盤價，全天震蕩沒有大行情，元旦前夕減倉運行為主。從日線看，盤面依然處于3300關口之上，自昨日反彈之后并沒有走弱，只是繼續向上的空間尚沒有打開。元旦后如果繼續在3300關口之上運行，仍有上漲空間。上方關注3350附近壓力。
收評
空頭減倉撤退 期鋼低位回升
今天鋼市價格表現不錯，市場擔心的大幅下跌沒有到來。其中現貨以穩為主，局部價格小幅上漲，期鋼則低位反彈收紅，螺紋主力合約漲1%。從現貨市場來看，螺紋、熱卷等品種表現較其他鋼種相對強勢，部分市場回漲了10-20元，這也是在上周五行情走弱的氛圍中再次回升，一些建材市場缺規格少貨的情況相對凸顯，杭州、上海、邯鄲等地螺紋鋼低價成交相對不錯。整體上，市場仍有較強的韌性，向下的驅動并不強。
從目前看，螺旋鋼管廠家認為，今日市場走勢與上周五走勢相悖，并沒有延續下滑，而是從盤面反彈并傳導到現貨，帶動現貨部分品種小幅跟漲。從資金的角度看，在下殺空間較為有限的情況下，空頭資金逐步撤退，也說明當前做空的時機并不成熟，而且行情向下運行不夠順利。短期內，成材供需兩弱特征很難改變，且沒有積累過多矛盾。下一步，仍要看原料表現，以及鐵水變化和成材利潤，影響下一步鋼價運行空間。總之，短期內漲跌的空間都不大。
從盤面運行情況來看，黑色總體收漲。螺紋主力05合約空頭自12月18日持續增倉往下打，但價格回落空間非常有限，警惕行情變動再度反彈向上。目前螺紋回到3300關口之上，夜盤該關口如果能繼續鞏固，則上方有望回到3340附近。
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