鋼材建議短多長空思路

　　【期現】華東螺紋價格+10至3310元每噸，實際成交價+30元至3210元每噸，主力合約實際升水現貨20元每噸，華東熱卷+40至3140元每噸，主力合約升水現貨109元每噸。

　　【供給】螺旋鋼管廠家據悉，本期鋼廠鐵水持續三周微升，鐵水環比上升0.45萬噸至223.8萬噸，廢鋼環比+0.3萬噸至39.6萬噸。分品種看，建材持續復產，板材減產。螺紋鋼增產6.3萬噸、熱卷減產0.89萬噸萬噸。五大品種產量環比+7萬噸至808萬噸。

　　【需求】表需沖高回落，受假期影響，現貨成交少一天，影響表需有所下滑。螺紋表需環比-27.5萬噸至222.4萬噸;熱卷表需環比-5.2萬噸至310.7萬噸。

　　【庫存】五大材庫存環比下降，但受中秋假期影響，本期去庫放緩。-36.5萬噸至1382.3萬噸。其中螺紋去庫28萬噸，熱卷去庫9.5萬噸。本期熱卷延續去庫。疊加螺紋延續較好去庫，在估值持續回落后，有利于價格企穩反彈。

　　【觀點】本期五大材延續減產去庫結構，其中熱卷微幅減產，維持去庫，有利于價格企穩。前期螺紋產量和庫存都率先出清，但熱卷減產情況下，去庫緩慢，隨著近期需求季節性回升，熱卷開平板庫存加速去庫。考慮鋼廠復產較慢，臨近旺季，預計去庫還可以維持。但長期需求預期依然偏悲觀，暫反彈對待，關注螺紋3350和熱卷3400一線壓力。宏觀上美聯儲開啟降息周期，后期美國經濟數據將影響市場在“軟著路”和“衰退”反復博弈，短期降息提振制造業回暖預期，國內也有進一步寬松政策預期，預計在宏觀和產業共振下，反彈尚未結束，操作上短多長空思路。