在供需環境改善預期下 5月漲勢能否延續？

　　進入4月以來，涂塑螺旋管價格價迎來了一波較為明顯的反彈;其中螺紋鋼期貨價格一度沖上3700點大關，最高反彈幅度達300點，螺紋鋼現貨價格也出現了明顯上漲。本周，鋼價經過兩日震蕩調整后，今日再次上漲，節前鋼價能否繼續走高?

　　4月24日，螺紋鋼主力合約收報3681點，較上一個交易日上漲17點，漲幅為0.46%。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，4月24日，國內十大重點城市三級螺紋鋼(Φ25mm)平均價格為3763元/噸，本月累計上漲236元/噸，漲幅為6.69%。

　　熱卷市場在沖高后出現回落，尾盤大跌。海關對1-2月鋼材出口數據進行修正，下調鋼材出口累計值243萬噸。

　　熱卷基本面邊際轉弱，價格上漲主要由成本推動。隨著鋼廠復產后產量繼續增加，需求端環比下降，需求與產量之間的差值在縮小。庫存小幅去化，但去化速度顯著慢于往年同期。若鋼廠復產節奏加快，可能導致新的負反饋風險。

　　熱卷估值上升主要由成本端推動，焦煤焦炭和鐵礦石價格大漲，鋼材價格被迫抬升。由于熱卷供應偏多，需求維穩缺乏亮點，估值上難以進一步上升。預計卷螺差繼續擴張缺乏張力，熱卷和螺紋鋼供應都在增加，盡管螺紋鋼供應增量短期快于熱卷，但螺紋鋼的去庫速度更快，價格彈性更大。短期內，熱卷價格在成本支撐下仍偏強運行，波動率小于爐料。

　　今日多重利好來襲，首先是央行購買國債。近期召開的中央金融工作會議提出，要充實貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。央行相關負責人稱，我國國債市場規模已居全球第三，流動性明顯提高，這為央行在二級市場開展國債現券買賣操作提供了可能。

　　對于5月，基于底部價格的夯實，原料挺價以及需求旺季的市場預期支撐，預估5月鋼材市場仍存在一定的上漲空間和機會。

　　成本方面，在需求旺季的向好預期下，鋼廠生產仍將相對穩定，對原料仍存在一定的需求拉動。原料鐵礦石和焦炭后期或仍呈現趨強趨勢，成本對價格仍存在一定支撐。

　　供需方面，隨著大規模設備更新和耐用消費品以舊換新政策的實施和推動，對內需拉動的效果將逐漸顯現。加上前期降準、LPR降息相繼落地和去年四季度增發的萬億國債持續傳導到終端，后期基建投資增速和制造業投資增速仍將穩定增長，加上5月仍是需求旺季，隨著資金周轉壓力緩解，需求將逐步改善，保障對鋼材的需求拉動，支撐鋼價。同時隨著需求改善，市場和企業庫存將繼續下降，供需環境將繼續改善。

　　市場心態方面，鋼管樁廠家認為，對于后市市場心態整體謹慎，根據卓創資訊調研對后市看法，共調研80個樣本，其中看漲占比33.75%，看跌占比22.5%，震蕩占比43.75%，商家按需采購為主，對價格支撐一般。

　　綜合來看，5月市場在成本支撐和供需環境改善預期下，市場存在上漲空間和機會。但是目前市場的主要矛盾點在于終端需求能否可持續性的跟進。建議多關注政策面消息對需求的推動。