下游逐步復工 金三還有希望嗎？

　　原料動態

　　【原料動態】湖南熱軋開平板廠家據悉，唐山鋼坯穩，報價3550元/噸。市場方面，下游鋼企對高價坯料采購有所放緩，今鋼坯直發成交表現一般。黑色系期螺持綠震蕩調整，貿易商心態顯謹慎，目前鋼坯倉儲現貨成交價格圍繞在3600-3610元含稅，交投顯一般。唐山準一級濕熄焦現匯到廠2030-2060元/噸，準一級干熄焦現匯到廠2360元/噸。經過第四輪降價后，焦企擴大限產，焦煤價格持續下跌，但下跌幅度遠小于焦炭，焦企虧損減產局面難改。目前終端需求未見明顯好轉，鋼廠的生產積極性一般。不過隨著價格下調，鋼貿企業采購積極性回升，產地焦企尋貨者增多，焦企出貨情況小幅緩解，考慮焦企對再降價抵觸情緒較強，多數市場參與者看穩后市，預計短期內焦炭市場將暫穩運行。連鐵期貨維持震蕩。昨主導鋼企上調10元采購，部分礦企跟隨上調報價。但期貨續漲乏力，部分礦企對后市信心不足，虧損狀態下出貨意愿偏低。鋼廠按需補庫，詢貨謹慎。短期市場持穩觀望為主。

　　據富寶統計2月28日對唐山地區腳手架管廠家開工情況調查如下：據不完全統計，唐山地區腳手架管廠生產企業14家，統計生產線條數總計33條，其中16條生產線正常生產，17條生產線檢修停產，開工率為48.48%較上次統計上升30.30%。本周因下游工地需求不足，仍有部分管廠繼續停產中，多數廠商反饋交投表現不佳，低位競爭仍普遍。2月28日統計34家鋼廠53條產線開工26條，較上周增加4條，開工率為49.06%，較上周統計升7.55%。產能利用率為54.92%，較上周統計升5.75%。唐山34家型材鋼企周產量46.13萬噸，成品庫存共81.55萬噸，較上周統計減少0.16萬噸。多數鋼企正常生產，廠庫社庫均處于高位，市場操作多以出貨為主。隨著成本端有一定支撐，后期需求有仍向好預期，廠商挺價盼漲意愿明顯。

　　2月29日全國線螺主流穩中偏弱調整。據富寶統計53個樣本城市中，24個城市平穩運行，占比45.28%;29個城市下調，占比54.72%，跌幅10-50;今日期螺整體震蕩偏弱運行，最終收盤跌25。截至發稿，唐山本地鋼坯穩，報3550元/噸，含稅出廠。今日盤面震蕩走弱，市場價格主流小幅調整，廠庫連續第六周增加，社庫連續第十二周增加。旺季臨近，表需開始回升，后續下游需求能否再集中釋放尚有待驗證，宏觀面支撐疲軟，當前行情波動主要依舊是原料端帶動。后續需關注工地開工情況和后續政策出臺情況，短期來看行情難有大幅上漲空間。

　　成品動態

　　【帶鋼】本周帶鋼市場震蕩運行。其中華北主導鋼廠較周初漲30-40，華東較周初漲20-30，華南較周初漲10-20。本周現貨市場震蕩偏強運行，目前市場以強預期占主導，但市場需求仍未完全釋放，雖然下游端節后復工雖然較早，但實際采購并不積極，產成品去庫也需要一定時間，個別有補庫計劃都圍繞低資源。然臨近重要會議，市場降價意愿不強，但目前黑色原料端多空博弈劇烈，成材端受需求恢復緩慢限制，價格大幅上漲有阻力。北方地區，窄帶方面，元宵節過后，鋼廠陸續開工，鋼廠開工率和年前保持持平，目前需求仍處未完全釋放的狀態，商戶拿貨多觀望為主，故鋼廠仍處于虧損狀態。中寬帶方面，北方市場，目前市場信心不足，多以反彈對待，短期預期不佳。現貨基本面壓力及原料端壓力仍存，價格仍有偏下波動空間。南方市場，目前強預期和高成本繼續主導行情走勢，但需求表現疲弱，弱勢基本面下價格繼續承壓，市場情緒趨于謹慎。另今日調研寧波庫存首次超萬噸，不過庫存面壓力不大。對于下周行情，盡管宏觀層面風險有所下降，但節后需求也難以看到強復蘇驅動，長期偏利空。目前需求處于回升階段，當前價位追空有風險，后續關注成材去庫和鋼廠復產進度。預計帶鋼價格高位震蕩調整，幅度20-30。

　　期貨動態

　　卷螺期貨震蕩偏弱，期螺05收3788，跌25;期卷05收3911，跌15。滬指收報3015.17點，漲1.94%。深成指收報9330.44點，漲3.13%。今日期螺05前20名主力機構多頭略減倉，空頭增倉2.6萬手，持倉變動偏空。今日全國成材主流下跌，各品種均價跌幅10-20，多數區域目前需求恢復不佳，貿易商普遍反饋貨難賣。從今天的供需數據看，無論產量和需求都屬于正常狀態，但“庫存還是高了一些”，特別是熱卷庫存偏高。這為3月快速去庫帶來了壓力，今天的數據中性偏利空。預計短期內卷螺期貨易跌難漲，留意期螺支撐3770，壓力3830;期卷支撐3880，壓力3940。

　　宏觀熱點解讀

　　【全國工地復工率39.9%】

　　截至2月27日，全國10094個工地開復工率39.9%，同比增加1.5%。其中，房地產項目開復工率35.7%，環比增加22.6%;非房地產項目開復工率41.5%，環比增加28.6%。

　　后期預測

　　下游逐步復工，需求環比回暖，進入旺季尚需時間，螺紋累庫符合預期，熱卷累庫壓力稍大。政策端繼續穩增長，地產成交依然疲弱，鋼材出口邊際下滑，需求悲觀預期仍有待緩解，關注新輪政策利好刺激效果。高爐復產不及預期，鐵水維持低位，涂塑螺旋管廠家認為，隨著利潤邊際改善，關注供應回升力度。盤面調整過后有所企穩，金融市場情緒波動較大，短期仍有反復。