螺旋管價格五月份先升后回，呈現區間震蕩

　　近期宏觀情緒轉暖，建材基本面持續改善，各地放松限購消息頻出，疊加出口數據亮眼，鋼廠復產增加，建材產量逐步回升，投機情緒漸濃。螺旋管廠家指出，原料端成本不斷上移對鋼材價格形成支撐，但同時部分高庫存鋼廠出于鋼材需求的擔憂，對焦炭五輪提漲有一定抵觸情緒。同時，近期鋼材消費有所轉弱，后期需關注產量恢復程度和消費改善情況。

　　四月鋼材市場回顧

　　四月份鋼材價格呈現小幅上漲的走勢。現貨方面，至四月最后一個交易日，上海地區螺紋從月初價格3410元/噸上漲至3650元/噸，上漲240元/噸，漲幅7.04%。北京地區螺紋從月初價格3470元/噸上漲至3770元/噸，上漲300元/噸，漲幅8.65%。熱卷方面，上海地區4.75mm普卷從月初價格3730元/噸上漲至3840元/噸，上漲110元/噸，漲幅2.95%。天津地區熱卷月從月初價格3660元/噸上漲至3760元/噸，上漲100元/噸。漲幅2.73%。

　　期貨方面，至四月最后一個交易日，RB2405合約從月初的3456點上漲至3493點，上漲37點，漲幅1.07%，HC2405合約從月初的3708點上漲至3760點，上漲52點，漲幅1.4%。整體看，鋼材期現價格均有小幅上漲，其中螺紋鋼漲幅更為明顯。

　　鋼材市場情況分析

　　進入四月份以后，鋼材價格小幅上漲，不過爐料價格也反彈較多，鋼廠高爐利潤仍未有明顯變化。從鋼聯調研的數據來看，螺紋鋼高爐生產利潤至四月底為-181.72元/噸，與月初相比變化不大，整體看鋼廠依舊處于虧損的局面。不過隨著下游需求的不斷提升，鋼廠復產意愿也在逐漸增加，最新一期鋼聯數據顯示，247家鋼鐵企業高爐產能利用率在85.53%，環比回升2.77%%，鋼廠復產進程雖有放緩但仍在回升。從當前市場看，隨著鋼廠復產的提速，爐料端價格開始連續上漲，鋼廠利潤恐將再度受到擠壓。

　　5月期螺走勢

　　就建材自身需求來看，華東區域4月份需求不佳，期待中的銀四沒有到來，拿杭州來說，4月份臨近月底，下游有備貨需求，才有一天單日出庫超4萬噸，而去年4月，單日出庫超過4萬噸的有好幾日。不過，東北區域有所不同，調研經銷商，他們認為，相較去年，需求不變，但產量下滑，北方相對熱鬧，北材價格明顯高于南方，現在南材北進的想法都出現了。短期，北方價格較南方可能更加堅挺。5月份，淡季來臨，銅五鐵六，按往年經驗，需求可能小幅下滑，專項債發行到落地也需要時間。

　　期貨角度看，5月6日，節后第一個交易日，出現異動，主力2410，多增116949，空增57287，多頭單日增倉超10萬手了。之前下跌走勢中，單日增倉超10萬手，剔除移倉因素，也只有兩次，下跌行情就被扭轉了。我們始終定義目前是超跌反彈，不是反轉，出現一次單日持倉超10萬手的多頭增倉，需要注意風險了。不一定立即下跌，可能暗示多頭力量達到極限，有強弩之末的味道。

　　綜合來看，需求不足但有政策支撐，預計5月份先升后回，總體呈現區間震蕩。期螺2410可能以3600-3800區間運行。

　　策略建議

　　我們多次提到，要注意風險。湖南防腐鋼管廠家建議逢高適量出貨，今天期貨價格大幅下挫，但仍在高位，如果明后天有安撫性弱反彈，繼續出貨降低庫存。沒有庫存的，可以耐心等待，現在還不是做庫存的時候。(富寶鋼鐵)