鋼材期貨負反饋持續 鋼價仍在探底

　　期現：螺旋鋼管廠家據悉，截至3月15日，螺紋主力合約收盤價報3490元，較上周下跌201元，華東現貨報價3510元，較上周下跌180元，期貨貼水20元;熱軋主力合約收盤價報3692元，周環比下跌149元，華東現貨報價3750元，較上周下跌120元，期貨貼水58元。市場悲觀情緒不減，負反饋持續，鋼材加速下跌。

　　利潤：截至3月15日，華東螺紋利潤-12元，環比下降39元，熱卷利潤208元，環比下降39元。華北螺紋利潤18元，環比下降49元，熱卷利潤188元，環比下降19元。

　　供給：高爐鐵水再度回落，廢鋼日耗小幅回落。鋼廠總產量環比回升。截至3月14日，五大材產量849萬噸，周環比增加了1.29萬噸，螺紋產量環比下降1.93萬噸，熱卷產量環比增加7.63萬噸。非五大材產量環比下降，型鋼產量降幅明顯。

　　需求：截至3月14日，五大鋼材表需830.56萬噸，周環比增加36.1萬噸，同比下降152.3萬噸，其中螺紋同比下降138萬噸，熱卷同比下降5萬噸。需求回落超預期，地方政府和中央特別國債仍未發放，需求不斷后置。

　　庫存：截至3月14日，五大鋼材總庫存2506萬噸，周環比增加18.4萬噸，螺紋總庫存環比+6.2萬噸至1324.8萬噸，熱軋庫存環比+3.42萬噸至445.7萬噸。五大材庫存仍在季節性累庫，板材庫存超過去年，需求回升速度偏慢。

　　觀點：長沙螺旋管廠家認為，鋼材產量周環比小幅回落，廢鋼下降，高爐鐵水仍有回落。當前鋼材仍在累庫中，且累庫已經超過去年同期水平，低產量疊加高庫存反應出當前下游需求恢復的力度偏弱，地方政府化債影響超預期。當前黑色產業鏈負反饋仍在進行時中，鋼材價格仍在持續探底，建議偏空對待，此外，由于熱卷需求好于螺紋，卷螺差若有回調可繼續做多。